Банковская мультипликация и уравнения монетарной политики

Механизм банковской мультипликации

Банковская мультипликация — это процесс многократного увеличения (мультипликации) денежной массы в экономике в результате деятельности коммерческих банков. Механизм запускается, когда в банковскую систему поступают новые резервы, например, в результате эмиссии центральным банком или притока наличности от клиентов. Банк, получивший депозит, использует обязательную норму резервирования, устанавливаемую центральным банком, и часть средств оставляет на корсчете в ЦБ в качестве резерва, а оставшуюся часть выдаёт в виде кредита. По своему усмотрению, банки могут хранить больше резервов, чем установленная ЦБ обязательная норма. Полученный заёмщиком кредит в конечном итоге снова попадает в банковскую систему в качестве депозита, и процесс повторяется, создавая новые безналичные деньги. Таким образом, первоначальный вклад порождает цепную реакцию кредитования и создания новых депозитов в масштабах всей банковской системы.

Пример банковской мультипликации

Допустим, норма обязательных резервов, установленная ЦБ, равна 10%. Предположим, что Маша решила положить на свою карточку в банке 100 рублей. Банк, получив эти деньги, 10 рублей из них (10%) оставит в резерве, а остальные деньги выдаст в кредит Пете. Петя на эти деньги купит у Кати пирожок, и Катя получит полученные деньги на депозит в банк. Банк от этой суммы отложит 9 рублей в резервы (10%), а оставшиеся 81 рубль выдаст в кредит Васе.

Итого, на карточке Маши есть 100 рублей (она может в любой момент их потратить), на депозите у Кати есть 90 рублей (она может в любой момент забрать свой депозит и потратить), и на руках у Васи есть 81 рубль. Общее количество денег в экономике оказалось равно 100+90+81=271, тогда как изначально было всего 100 рублей.

Монетарные переменные и уравнения

При анализе монетарной системы мы используем следующие переменные:

$$ - денежная база. Это то количество денег, которое в печатном или электронном виде выпустил с помощью эмиссии Центральный Банк. ЦБ может увеличивать или уменьшать денежную базу: обычно это происходит либо тогда, когда ЦБ выдает кредиты коммерческим банкам (рост базы), или когда принимает у них платежи или погашения этих кредитов (снижение базы), а также когда ЦБ проводит операции на открытом рынке: покупает финансовые активы (собственные облигации, ОФЗ, другие активы), вбрасывая деньги в экономику, либо когда продаёт собственные активы, изымая деньги из обращения.

$$ - денежная масса. Это общее количество денег в экономике, которыми могут распоряжаться экономические агенты.

$$ - наличные деньги. Под этим термином подразумевается сумма наличных средств, которые хранятся у населения и банков.

$$ - депозиты. Под депозитами мы понимаем все электронные деньги на балансе физических и юридических лиц на банковских счетах: вкладах, банковских картах, расчетных счетах и т.д.

$$ - кредиты. Это вся сумма выданных кредитов, тут все просто.

$$ - обязательные резервы. Это вся сумма банковских резервов, хранящихся на их счетах в ЦБ или в виде наличности, также под контролем ЦБ.

$$ - избыточные резервы. Банки могу хранить дополнительные резервы сверх установленной ЦБ нормы также на счетах в ЦБ или в виде наличности.

$$ - общие резервы. Суммарное количество резервов, которые хранят банки.

$$ - кредитные возможности. Это вся доступная банкам сумма денег, которую они в теории могут выдать в кредит.

$$ - норма обязательных резервов. Это доля от привлеченных депозитов, которую банки должны хранить в виде резервов.

$$ - норма избыточных резервов. Это доля от привлеченных депозитов, которые банки самостоятельно могут оставлять в виде резервов и не выдавать в кредит.

$$ - норма депонирования, или норма размещения. Это отношение наличности к депозитам, то есть пропорция размещения средств, которые население предпочитает держать в наличности, к тем, которые они предпочитают держать в электронном виде на счетах в банках.

Также представлю основные уравнения, связывающие эти переменные:

$B=C+R$, то есть денежная база (деньги, выпущенные ЦБ), оседает либо в виде наличности, либо остаётся в банках.

$M=C+D$, денежная масса представляет собой общее количество денег, которое могут потратить все экономические агенты, и складывается из имеющихся у них в собственности наличных и безналичных средств.

$K=D-R$, объем кредитов равен всем привлеченным банками средств за исключением тех, что остались у них в резервах.

$rr+er=RR/D+ER/D=R/D$, то есть общая норма резервирования равна отношению всех резервов к депозитам банка и показывает, какую общую сумму оставляет банк от депозитов на своих счетах и в хранилищах и не выдает в виде кредитов.

Денежный и банковский мультипликаторы

Выше мы разбирали, как работает банковская мультипликация. Теперь же мы можем рассчитать ее численно. Величину мультипликации показывает денежный мультипликатор, отражающий то, в какое количество раз денежная масса (общее количество денег в экономике) больше денежной базы (количества денег, выпущенных ЦБ), и имеет следующие формулы:

$Mmult=M/B=(C+D)/(C+R)=(C/D+D/D)(C/D+R/D)=(cr+1)/(cr+rr+er)$

Денежный мультипликатор всегда больше единицы, так как депозиты всегда превышают величину резервов. Также мы можем рассмотреть ситуацию, когда все деньги проходят через банковскую систему, то есть считая, что население не хранит наличные деньги. В таком случае норма депонирования окажется равна 0 ($cr=0$), и мы получим уравнение банковского мультипликатора (считается только для денег, полностью проходящих через банк):

$Bmult=1/(rr+er)$

Роль центрального банка и ограничения процесса

Центральный банк выступает ключевым регулятором процесса мультипликации через установление нормы обязательных резервов (чем она выше, тем меньше мультипликатор) и проведение операций на открытом рынке, которые непосредственно влияют на денежную базу и объём резервов в банковской системе. Процесс мультипликации не является автоматическим и зависит от поведения банков (их готовности выдавать кредиты) и спроса на кредиты со стороны экономики. В условиях экономического спада или кризиса доверия банки могут накапливать избыточные резервы, а спрос на кредиты падать, что резко снижает эффективность мультипликатора, затрудняя задачу ЦБ по накачке ликвидностью экономики. В целом, эффект мультипликации сильно затрудняет учет количества денег в экономике и выбор оптимального уровня эмиссии. Понимание механизма банковской мультипликации критически важно для проведения эффективной денежно-кредитной политики и контроля над денежным предложением, так что ЦБ следит за кредитной активностью в экономике на постоянной основе.