В середине XX века французский экономист Морис Алле предложил простой мысленный эксперимент, который позже стал известен как парадокс Алле. Он показал, что в реальности люди принимают экономические решения совсем не так, как предполагает классическая теория рационального выбора.
Суть парадокса строится на двух выборах. Первому человеку предлагают выбрать между гарантированным выигрышем и риском: получить 1 миллион с вероятностью 100% или 5 миллионов с вероятностью 10% (и, собственно, ничего — с вероятностью 90%). Конечно, большинство людей выбирают гарантированный миллион, хотя понимают, что математически второй вариант может быть выгоднее. Во втором выборе условия меняются так, что гарантии исчезают, но структура вероятностей сохраняется. И здесь люди уже чаще выбирают риск.
С точки зрения классической экономики такое поведение противоречиво. Если человек предпочёл гарантированный вариант в первом случае, он должен сделать аналогичный выбор и во втором. Но на практике этого не происходит. Именно это и является парадоксом: наши предпочтения меняются не из-за цифр, а из-за ощущения уверенности.
Теория поведенческой экономики объясняет это тем, что люди крайне чувствительны к наличию стопроцентной гарантии. Она воспринимается как отдельная категория, а именно как психологический «якорь». Потерять гарантированное кажется гораздо болезненнее, чем рискнуть и не получить что-то возможное. Этот эффект позже был подробно описан в работах Даниэля Канемана и Амоса Тверски, которые показали, что люди оценивают потери сильнее, чем выигрыши, и мыслят не в абсолютных понятиях, а относительно точки отсчёта.
Именно данный парадокс и объясняет, почему люди предпочитают депозиты инвестициям, даже если доходность вкладов ниже инфляции. Почему страховые продукты пользуются спросом, хотя в среднем клиент переплачивает. Почему инвесторы продают активы при первых признаках кризиса, фиксируя убыток, вместо того чтобы дождаться восстановления рынка. Во всех этих случаях срабатывает один и тот же механизм: гарантированная потеря воспринимается как менее страшная, чем неопределённый риск, даже если рационально риск был бы выгоднее.
В целом парадокс Алле приводит к избыточной осторожности. Деньги «застревают» в низкорисковых инструментах, снижается приток капитала в инновации, замедляется экономический рост. Именно поэтому государства и финансовые институты стараются снизить ощущение риска: вводят государственные гарантии, страхование вкладов, регулируют рынки и создают «безопасные» инвестиционные инструменты. Эти меры нужны не только для стабильности финансовой системы, но и для учета реальных психологических ограничений людей. Люди выбирают не максимальную выгоду, а субъективное чувство безопасности.